全球疫情反復(fù) 植物油市場(chǎng)震蕩

全球疫情反復(fù)，使得植物油食用和工業(yè)消費(fèi)均出現(xiàn)大幅下滑。在全球主要國(guó)家疫情出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)之后，預(yù)期植物油價(jià)格將迎來一波較大幅度的上行，做多遠(yuǎn)月棕櫚油合約仍是最佳策略之一。

全球疫情的發(fā)展，仍是影響植物油價(jià)格的關(guān)鍵所在，疫情給各國(guó)帶來的大范圍隔離措施，使得植物油食用和工業(yè)消費(fèi)均出現(xiàn)大幅下滑。在全球主要國(guó)家疫情出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)之后，預(yù)期植物油價(jià)格將迎來一波較大幅度的上行，做多遠(yuǎn)月棕櫚油合約仍是最佳策略之一。

短期棕櫚油面臨回調(diào)壓力

原油價(jià)格再度下調(diào)，直接影響全球植物油價(jià)格走勢(shì)，棕櫚油受到的影響最為明顯。在價(jià)格連續(xù)反彈近1個(gè)月時(shí)間后，國(guó)內(nèi)棕櫚油主力合約從上周開始大幅回調(diào)，棕櫚油面對(duì)的主要壓力便是原油價(jià)格大幅下行，其自身基本面并未發(fā)生較大改變。

進(jìn)入6月份以來，馬來西亞棕櫚油出口旺盛，印度恢復(fù)對(duì)馬來西亞精煉棕櫚油的進(jìn)口是其主要原因。航運(yùn)公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1日至15日棕櫚油出口量環(huán)比增加80%以上，強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)短期內(nèi)支撐棕櫚油價(jià)格。

短期內(nèi)印度進(jìn)口植物油填補(bǔ)國(guó)內(nèi)低庫(kù)存的舉措并不會(huì)發(fā)生改變，但是如果疫情長(zhǎng)期得不到改善，那么，印度全年植物油消費(fèi)量勢(shì)必出現(xiàn)較大削減。短期內(nèi)馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁將抵消原油價(jià)格下滑帶來的一部分影響，但無法推動(dòng)棕櫚油價(jià)格大幅上行，棕櫚油近月合約在馬來西亞出口數(shù)據(jù)放緩后仍面臨較大的回調(diào)。在長(zhǎng)期走勢(shì)向好的情況下，遠(yuǎn)月棕櫚油仍存在較大的買入價(jià)值。

菜油價(jià)格上漲趨勢(shì)或放緩

國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格在過去兩周表現(xiàn)強(qiáng)勁，出現(xiàn)連續(xù)性大幅上漲，兩周來漲幅超過400元/噸。對(duì)加拿大菜籽、菜油進(jìn)口的擔(dān)憂推動(dòng)國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格一輪猛烈的上漲。除了菜籽進(jìn)口仍然受到限制的因素之外，國(guó)內(nèi)菜油商業(yè)庫(kù)存顯著下滑是更為主要的因素。

受疫情影響，國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格在此前遭遇了大幅回調(diào)，菜油和豆油價(jià)差縮減推動(dòng)菜油消費(fèi)量增長(zhǎng)。在菜油價(jià)格連續(xù)兩周上行之后，菜油和豆油9月價(jià)差再度回到1800元/噸左右，過高的價(jià)差使得菜油消費(fèi)再度走弱，上周全國(guó)菜油商業(yè)庫(kù)存已經(jīng)開始有所回升。在豆油價(jià)格不出現(xiàn)大幅上行的情況下，預(yù)期短期內(nèi)菜油價(jià)格的上漲趨勢(shì)將有所放緩。

豆油仍難走出趨勢(shì)性行情

相對(duì)于菜油而言，國(guó)內(nèi)豆油走勢(shì)則較為膠著，自6月以來一直處于震蕩調(diào)整的節(jié)奏，盤面價(jià)格與月初相比幾乎沒有較大改變。在宏觀商品價(jià)格普遍上漲的背景下，本身供給量的不斷增長(zhǎng)，壓制了豆油價(jià)格的攀升。

短期市場(chǎng)缺乏再次撬動(dòng)豆油供需平衡的有力因素，豆油價(jià)格仍難走出較大的趨勢(shì)性行情。未來影響國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格的關(guān)鍵因素仍在于美豆對(duì)國(guó)內(nèi)的供給，這一方面取決于今年美豆的最終產(chǎn)量，7月至8月種植期天氣極為重要；另一方面仍在于中美貿(mào)易關(guān)系能否有所改善，一旦美豆進(jìn)口受限，仍會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格上行。目前看，這兩方面因素均具有較多的不確定性，豆油盤面短期內(nèi)缺少較好的交易機(jī)會(huì)。

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